Wat is optiehandel en hoe werkt een short strangle?
Opties bieden veel mogelijkheden, maar vragen kennis, discipline en risicobeheer. De short-strangle-techniek vormt het fundament van onze losse AEX-week- en maandposities. Op deze pagina leggen we uit hoe dat werkt, waar de opbrengst vandaan komt en vooral welke risico’s erbij horen.
Wat is een optie?
Een optie is een financieel contract waarvan de waarde is afgeleid van een onderliggende waarde, bijvoorbeeld een aandeel of een beursindex. Bij onze dienst is de AEX-index de onderliggende waarde.
De koper van een optie verkrijgt een recht en betaalt daarvoor een premie. De schrijver of verkoper ontvangt die premie, maar gaat daar een verplichting voor aan. Juist die verplichting maakt het schrijven van opties risicovol en verklaart waarom een broker margin kan verlangen.
Recht bij een stijgende markt
Een gekochte call geeft het recht om de onderliggende waarde tegen een afgesproken uitoefenprijs te kopen. De schrijver van die call neemt de tegenovergestelde verplichting op zich.
Recht bij een dalende markt
Een gekochte put geeft het recht om de onderliggende waarde tegen een afgesproken uitoefenprijs te verkopen. De schrijver van die put neemt de tegenovergestelde verplichting op zich.
Vier onderdelen die u altijd moet controleren
Uitoefenprijs
Het afgesproken indexniveau waarop het optierecht is gebaseerd. Dit wordt ook de strike genoemd.
Expiratiedatum
De datum waarop de optie afloopt. Weekopties hebben een korte looptijd; maandopties lopen tot de betreffende maandexpiratie.
Optiepremie
De prijs van de optie. Een koper betaalt premie; een schrijver ontvangt premie in ruil voor een verplichting.
Margin
Het bedrag dat de broker als zekerheid blokkeert voor geschreven posities. Dit bedrag kan tijdens de looptijd veranderen.
Wat maakt een AEX-indexoptie bijzonder?
Een AEX-optie is gebaseerd op de stand van de index en niet op één afzonderlijk aandeel. Volgens de contractspecificaties van Euronext vertegenwoordigt een standaard AEX-optie €100 per indexpunt. Een optiepremie van 2,50 indexpunten heeft daardoor een contractwaarde van €250, vóór kosten.
€100 per punt
Koersverschillen en optiepremies worden voor één standaardcontract met 100 vermenigvuldigd.
Europese stijl
Een standaard AEX-indexoptie kan door de houder alleen op de expiratiedatum worden uitgeoefend.
Afrekening in geld
Er worden bij expiratie geen mandjes aandelen geleverd; afwikkeling vindt plaats via cash settlement.
De short-strangle-techniek
Een short strangle bestaat uit twee geschreven opties met dezelfde expiratiedatum: een put met een lagere uitoefenprijs en een call met een hogere uitoefenprijs. Bij het openen liggen beide uitoefenprijzen doorgaans buiten de actuele stand van de onderliggende waarde.
1 geschreven put
De put ligt onder de actuele AEX-stand en vormt de ondergrens van de gekozen bandbreedte.
1 geschreven call
De call ligt boven de actuele AEX-stand en vormt de bovengrens van de gekozen bandbreedte.
Het uitgangspunt
De strategie is erop gericht dat de AEX tot expiratie tussen de twee uitoefenprijzen blijft. Wanneer beide opties waardeloos expireren, blijft de ontvangen premie over. Het maximale resultaat is dus beperkt tot de ontvangen premie, verminderd met transactiekosten.
Lees de afzonderlijke verdieping over de short-strangle-strategie.
Wat gebeurt er bij verschillende AEX-standen?
Onderstaand voorbeeld is uitsluitend bedoeld om de werking uit te leggen. Het is geen actuele positie of handelsaanbeveling.
| Situatie bij expiratie | Wat gebeurt er? | Gevolg |
|---|---|---|
| AEX tussen beide strikes | Beide geschreven opties expireren zonder intrinsieke waarde. | De ontvangen premie vormt het resultaat vóór kosten. |
| AEX onder de putstrike | De geschreven put krijgt intrinsieke waarde. | Het verlies neemt toe naarmate de AEX verder daalt. |
| AEX boven de callstrike | De geschreven call krijgt intrinsieke waarde. | Het verlies neemt toe naarmate de AEX verder stijgt. |
| Volatiliteit stijgt sterk | De waarde van beide geschreven opties kan oplopen, ook zonder directe overschrijding van een strike. | Een tussentijds verlies en een hogere marginverplichting zijn mogelijk. |
Tijdswaarde kan helpen, volatiliteit kan tegenwerken
Geschreven opties verliezen bij gelijkblijvende omstandigheden doorgaans tijdswaarde naarmate de expiratiedatum dichterbij komt. Dat werkt in het voordeel van de schrijver. Een sterke koersbeweging of een plotselinge stijging van de verwachte volatiliteit kan dit voordeel echter ruimschoots overtreffen.
Tijdsverloop
Zonder grote marktbeweging komt expiratie dichterbij en kan de terugkoopwaarde van de opties dalen.
Koersbeweging
Een snelle stijging of daling van de AEX kan één zijde van de strangle sterk in waarde laten toenemen.
Volatiliteit
Een stijging van de impliciete volatiliteit kan beide optiepremies en daarmee ook de margin laten oplopen.
Van short strangle naar twee losse AEX-posities
De short-strangle-techniek is de grondslag van de AEX-optiedienst van Mariposa Investment Group. Iedere maandag na de expiratie van vrijdag publiceren we een nieuwe positie op de weekoptie en een nieuwe positie op de maandoptie. Dit zijn geen abonnementen: u beslist per positie of u wel of niet deelneemt.
Marktbeeld
We beoordelen de actuele AEX-stand, volatiliteit en relevante marktgebeurtenissen.
Bandbreedte
We bepalen vanuit het short-strangle-principe een putstrike onder en een callstrike boven de AEX.
Risicoprofiel
We presenteren een positie met een hogere en een positie met een lagere marginverplichting.
Volgen
De positie wordt tijdens de looptijd gevolgd; expiratie is niet automatisch het einddoel.
Hogere of lagere marginverplichting
Niet iedere deelnemer beschikt over dezelfde handelsruimte of risicobereidheid. Daarom bieden we bij zowel de week- als de maandpositie twee mogelijkheden.
Hogere margin en groter risico
Deze positie sluit het meest direct aan bij het short-strangle-principe. Er kan een grotere premie en winstmogelijkheid zijn, maar de benodigde margin en het mogelijke verlies zijn eveneens groter. Bij ongunstige bewegingen kan de broker extra margin verlangen.
Een hogere mogelijke opbrengst is nooit gegarandeerd en gaat samen met een duidelijk groter risico.Lagere margin en relatief lager risico
Deze positie gebruikt dezelfde gedachte van een gekozen bandbreedte, maar wordt risicobeperkter opgebouwd. Beschermende opties kunnen het verlies en de margin begrenzen. Daar staat doorgaans een kleinere mogelijke winst tegenover.
Ook een begrensde of lagere-marginpositie kan verlies opleveren. “Lager” betekent niet “laag” of “veilig”.Waarom winst vóór expiratie verzilveren verstandig kan zijn
De maximale theoretische winst van een short strangle wordt pas bereikt wanneer beide opties waardeloos expireren. In de praktijk hoeft wachten tot de laatste dag niet altijd verstandig te zijn.
Wanneer een belangrijk deel van de mogelijke winst al eerder is behaald, kan het verstandig zijn de positie geheel of gedeeltelijk te sluiten. U geeft dan mogelijk nog een restant winst op, maar verkleint ook de tijd waarin een onverwachte AEX-beweging de opgebouwde winst kan aantasten.
Bepaal daarom vooraf een plan voor winstneming, maximaal aanvaardbaar verlies, aanpassing en sluiting. Een positie zonder vooraf bepaalde grenzen kan door een plotselinge marktbeweging snel veranderen.
Bekijk iedere maandag de nieuwe AEX-posities
U sluit geen abonnement af en zit niet vast aan automatische vervolgaankopen. Bekijk per week- of maandpositie de opbouw, marginverplichting en risico’s en beslis vervolgens zelfstandig of deelname bij u past.